철광석 가격 전망 - Iron ore in 2021 is looking like… iron ore in 2020

Iron ore in 2021 is looking like… iron ore in 2020 | Hellenic Shipping News Worldwide

Iron ore in 2021 is looking like… iron ore in 2020 | Hellenic Shipping News Worldwide

<영어기사본문>

The fate of the market for iron ore — Australia’s most valuable export at $102bn in the 2019-2020 financial year — is squarely in the hands of its largest customer, China according to ASX news site StockHead.

As the world’s largest producer of steel at 1.1 billion tonnes in 2020, China consumes massive volumes of iron ore, much of it shipped from Australia.

“China usually accounts for ~70 per cent of the world’s iron ore imports,” said analysts at the Commonwealth Bank of Australia in a December report.

This market share has risen to as high as 75 per cent in the first nine months of 2020, as China’s rapid post-COVID-19 economic recovery led it to suck in more imports of the reddish ore.

Australia’s government said it foresees China’s pull on Australian iron ore exports remaining strong in the next few years.

“Mining exports are expected to fall by 0.5 per cent in 2020-2021 and grow by 5 per cent in 2021-2022,” it said in its mid-year economic report.

Iron ore exports from Australia have been supported by robust demand from China, said the report released in the lead up to Christmas.

Iron ore forecast to ease to $US80-$US90/tonne in 2021
Despite this bullish outlook, the Australian government’s commodity research unit in the Department of Industry is pointing to easing prices for iron ore.

“The iron ore price is forecast to be around $US100 a tonne over the final quarter of 2020, before easing to around $US80 a tonne by the end of 2021, and $US75 a tonne by the end of 2022,” said the latest report from the Australian government’s commodity research unit.

“Export volumes are expected to grow from an estimated 860 million tonnes in 2019-2020 to 905 million tonnes by 2021-2022,” its report added.

Some iron ore market analysts also agree with the Australian government’s outlook for iron ore, and expect prices to moderate over the next two years.

S&P Global Ratings said in a report on Brazilian miner Vale it expects iron ore prices to average $US85 per tonne in 2021, and $US70 per tonne in 2022.

Commonwealth Bank of Australia said in a report that iron ore prices could slip below $US100 per tonne next year.

“We still think that iron ore prices still have a good chance of averaging $US90 per tonne by Q4 2021, despite near term prices likely to stay high in the short term,” said CBA analysts in a December report.

Supply imbalance in iron ore market grows
These price forecasts may appear conservative in the current feverish market for iron ore, where prices are trading at $US155 per tonne.

And doubly so, given forecasts by various industry and market experts of a growing supply and demand imbalance in the seaborne market.

Five years ago — a time of oversupply for the iron ore industry — China was producing 800 million tonnes of steel per year.

That production figure for China had ballooned to 1 billion tonnes in 2019 and, is currently running at 1.1 billion tonnes on an annualised basis in 2020.

“That extra 300 million tonnes requires in the order of 400 million tonnes of iron ore, as there is 1.6 tonnes of iron ore to one tonne of steel,” said Mark Eames, director of Magnetite Mines (ASX:MGT).

“In the same five-year period, annual iron ore supply out of Australia and Brazil has gone up by less than 50 million tonnes,” he said.

Iron ore prices include shipping costs to China
It should be remembered that iron ore reference prices are based on the cost of cargoes at the point of entry in China.

This is known as a delivered price, and includes the cost of shipping iron ore cargoes from Australia to Chinese ports.

Shipping can be a significant cost, but it has fallen lately as ship owners struggle to rent out their bulk carriers to coal shippers in a declining market.

As a result, more ships are available to carry iron ore cargoes on the Australia to China trade route, putting downward pressure on shipping prices.

Iron ore cargo shipping costs from Australia to China averaged a relatively modest $US15 per tonne in Q4 2020, according to freight market experts.

“It’s because the freight market is being dragged down by the lack of coal cargoes this year, while the iron ore trade is doing very well,” Ralph Leszczynski, research director at Genoa-based shipping consultancy Banchero Costa told S&P Global Platts.

After subtracting shipping costs at current rates, next year’s price forecasts for iron ore delivered to ports in China appear quite modest.

And, perhaps not enough to incentivise more production to enter the market.

The free-on-board price of Australian iron ore cargoes at Pilbara ports net of shipping costs would be only $US65-$US75 per tonne, based on the forecasts.

The economics of a good many iron ore projects would look precarious at this price level, especially projects lacking economics of scale.

Explorers rush to bring mine projects online
Forecasts for a sharp decline in iron ore prices also clash with the current trend in the market for expansion among marginal iron ore players.

Several ASX iron ore companies are accelerating their plans to bring new production online, and to bring mothballed mines back into production.

In this category are Magnetite Mines with its Razorback project in South Australia, Strike Resources (ASX:SRK) with its Paulsens East project in WA, and Grange Resources (ASX:GRR) with its plan to expand its Tasmania mine.

“The average Australian dollar price received during the quarter of $182.50 per tonne ($US130.20/tonne) FOB Port Latta, increased by 6.8 per cent from $170.90 per tonne for the June quarter,” said Tasmania-based Grange Resources in its September report.

They are following in the footsteps of iron ore miners in the Northern Territory that have brought idled operations back to life in recent months.

Nathan River Resources, a subsidiary of UK company British Marine Group, has reawakened the Roper Bar mine which is processing two to three shipments each month.

NT Bullion is on track to export 2 million tonnes per year of iron ore from its Frances Creek mine which started in August.

The company is currently shipping ore from its mine stockpile and has a marketing agreement with Anglo American.

Established producers chase after demand
Major Australian iron ore producers are continuing to invest in new supply sources, said the Australian government’s commodity research unit.

An example is Fortescue Metals Group (ASX:FMG) which brought online in December, and ahead of schedule, its Eliwana iron ore mine in WA.

“We expect seaborne iron ore demand to be well-supported in the medium term,” Fortescue sales and marketing director, Danny Goeman, said at the company’s investor day in December.

“Clearly in this market, any opportunity to put more tonnes through the system we are absolutely looking at for the next year or two. That holds true for our hematite operations and we seek to maximise throughput,” FMG chief operating officer, Greg Lilleyman, said at the event.

BHP Group’s (ASX:BHP) South Flank mine, is coming online in 2021, but is a direct one-to-one replacement for its 80 million-tonne per year Yandi mine.

Rio Tinto (ASX:RIO) is constructing its Koodaideri mine for 43 million tonnes per year and set to begin production in 2022.

But despite their best efforts, iron ore exporters in Australia are struggling to keep up with demand including from China.

“Effectively, the major iron ore miners need to build two or three new mines every year just to sustain their output,” said Eames.

“You have got to see a continual pipeline of new production. You have to run to stand still,” he said.

Steel producer profits squeezed by higher ore prices
Only two headwinds could swerve the current strong iron ore market off its current bullish course, according to several market analysts.

They would be, firstly, high iron ore prices squeezing profit margins for steel mills in China, and secondly, rising stocks of the raw material at Chinese ports.

Some commodity analysts believe China’s fiscal stimulus measures will start to wear off next year, weakening its demand for steel-related commodities.

“Falling steel mill margins in China and rising iron ore port stocks would be catalysts for lower iron ore prices,” said analysts at CBA bank.

Analysts at S&P Global Ratings suggest that higher iron ore prices are starting to eat into profit margins for China’s steel producers.

“We believe steel margins will be under pressure for the rest of the year, given elevated iron ore prices, before improving in 2021 based on what we assume will be moderating iron ore prices,” the ratings agency said in a December report.

Indeed, China’s steel industry is starting to complain about the level of iron ore prices and is calling for Beijing to act on the issue.

The call has come from the China Iron and Steel Association, the trade organisation that represents the views of the industry.

“The iron ore market pricing mechanism has failed and steel companies unanimously call on the State Administration for Market Supervision and the China Securities Regulatory Commission to take effective measures to intervene… in a timely manner and crack down on possible violations of regulations,” said the CISA in a statement.

Portside stocks in China are still high
Stock levels of imported iron ore at China’s ports remain quite high, but are starting to decline as steel mills increase consumption, according to reports.

At Chinese ports they are currently around 130 million tonnes, down from a recent peak, but are still above levels of 105 million tonnes mid-year.

A wild card for the seaborne iron ore market is Brazil, and whether its major producer Vale can ramp up production to sate China’s demand.

Vale’s forecast 2020 iron ore output of 305 million tonnes is lower than its 310 million tonnes of output in 2018 — the time of its Brumadinho dam accident.

The miner’s Brazilian ore production is forecast to reach 330 million tonnes in 2021, representing an addition to the market next year of only 25 million tonnes.

Market experts said Vale’s lower-than-expected production will leave China having to find at least 20 million tonnes of iron ore from alternative sources in 2021.

The Brazil-based miner wants to achieve a production capacity for iron ore of 400 million tonnes in 2022, rising to 450 million tonnes as a longer-term goal.

This lofty goal may appear a pipe dream, considering the company has struggled to return to production levels of a few years ago.

Barring some unforeseen market event, prices for the sought-after reddish ore look well-supported for years to come given its stretched supply.
Source: Stockhead,

 

 

<한글번역기사>

 

ASX 뉴스 사이트인 Stockhead에 따르면, 2019-2020년 회계연도에 1,020억 달러에 이르는 호주의 가장 가치 있는 수출품인 철광석 시장의 운명은 가장 큰 고객인 중국의 손에 달려 있다.

2020년 11억 톤의 세계 최대의 철강 생산국인 중국은 대량의 철광석을 소비하고 있으며, 그 중 대부분은 호주에서 선적되었습니다.

"중국은 보통 세계 철광석 수입의 70퍼센트를 차지합니다,"라고 호주 연방은행의 분석가들이 12월 보고서에서 말했습니다.

중국의 COVID-19 이후 급속한 경제 회복으로 인해 붉은 광석의 수입이 늘어나 2020년 첫 9개월 동안 이 시장 점유율은 75%까지 올라갔다.

호주 정부는 앞으로 몇 년 동안 호주의 철광석 수출에 대한 중국의 쏠림 현상이 계속될 것으로 내다보고 있다고 말했다.

"광업 수출은 2020-2021년에 0.5퍼센트 감소하고, 2021-2022년에는 5% 증가할 것으로 예상된다"고 이 보고서는 중간 경제 보고서에서 밝혔다.

"호주 철광석 수출은 중국의 강력한 수요로 뒷받침되고 있다"고 크리스마스 전까지 발표된 보고서가 말했다.

2021년에는 80-달러/톤으로 완화할 것으로 전망되는 철광석
이러한 낙관적인 전망에도 불구하고, 산업부에 있는 호주 정부의 상품 연구 부서는 철광석 가격 완화를 지적하고 있다.

호주 정부 상품 연구소의 최신 보고서는 "철광석 가격은 2020년 4분기에 톤당 100달러 선에서 2021년 말까지 톤당 80달러 선, 2022년 말까지 톤당 75달러로 완화될 것으로 예상된다"고 밝혔다.

보고서는 "수출량은 2019-2020년 예상 8억 6천만 톤에서 2021-2022년까지 9억 5천만 톤으로 증가할 것으로 예상된다"고 덧붙였다.

일부 철광석 시장 분석가들도 호주 정부의 철광석 전망에 동의하며 향후 2년간 가격이 안정될 것으로 예상하고 있다.

S&P Global Ratings는 브라질 광부 Vale에 대한 보고서에서 철광석 가격이 2021년에는 톤당 평균 85달러, 2022년에는 톤당 70달러가 될 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

호주 영연방은행은 보고서에서 철광석 가격이 내년에 톤당 미화 100달러 이하로 떨어질 수 있다고 말했다.

"우리는 철광석 가격이 단기적으로 높은 수준을 유지할 것 같음에도 불구하고, 2021년 4분기까지 톤당 평균 미화 90달러가 될 가능성이 여전히 높다고 생각합니다."라고 CBA 분석가들이 12월 보고서에서 말했습니다.

철광석 시장의 공급 불균형이 커진다.
이러한 가격 예측은 가격이 톤당 155달러에 거래되고 있는 철광석 시장의 현재 열기에 휩싸인 시장에서 보수적으로 보일 수 있다.

그리고 두 배로, 다양한 산업과 시장 전문가들이 해양 시장의 수요와 공급 불균형이 증가하고 있다고 예측한 바 있다.

5년 전, 철광석 산업의 공급과잉 시기였던 중국은 매년 8억 톤의 철강을 생산하고 있었습니다.

중국의 생산량은 2019년에 10억 톤으로 급증했으며, 현재 연간 기준으로 2020년에 11억 톤에 달하고 있습니다.

마그네타이트 광산(ASX:MGT)의 마크 임스는 "추가적인 3억 톤은 철광석 4억 톤을 필요로 합니다. 철광석 1.6톤에서 1톤까지의 철광석이 있기 때문입니다."라고 말했습니다.

"동일한 5년 기간 동안 호주와 브라질에서의 연간 철광석 공급량은 5천만 톤 이하로 증가했습니다."라고 그가 말했습니다.

철광석 가격에는 중국 배송비가 포함되어 있습니다.
철광석 기준 가격은 중국 입항 시점의 화물 비용에 근거한다는 점을 명심해야 한다.

이것은 인도 가격이라고 알려져 있으며, 호주에서 중국 항구로 철광석 화물을 운송하는 비용이 포함되어 있습니다.

운송 비용이 상당할 수 있지만, 최근 들어 선주들이 하락하는 시장에서 벌크선들을 석탄 운송업자들에게 임대하려고 애쓰면서 가격이 하락했다.

그 결과, 더 많은 선박들이 호주와 중국 무역 항로에 철광석 화물을 운반할 수 있게 되어, 선박 가격에 압력을 가하고 있다.

화물 시장 전문가들에 따르면 2020년 4분기 호주-중국 간 철광석 화물 운송 비용은 톤당 평균 미화 15달러였다.

"철광석 거래가 매우 잘 되고 있는 반면, 화물 시장은 올해 석탄 화물의 부족으로 인해 하락하고 있기 때문입니다."라고 제노바에 소재한 운송 컨설팅 회사인 뱅체로 코스타의 연구 이사인 Ralph Leszzzzynski가 S&P Global Plats에서 말했다.

현재 운임으로 운송비를 뺀 후, 내년 중국 항구에 인도될 철광석의 가격 전망은 상당히 낮은 것으로 보인다.

그리고, 아마도 시장에 진출하기 위해 더 많은 생산을 장려하기에는 충분하지 않을 것이다.

필바라 항구의 무료 선내 철광석 화물 가격은 예측에 따르면 톤당 65-달러 75달러에 불과할 것이다.

많은 철광석 프로젝트의 경제학은 이 가격 수준에서 불안정하게 보일 것이다. 특히 규모의 경제학이 결여된 프로젝트들.

 

탐험가들은 서둘러 광산 프로젝트를 온라인화한다.
철광석 가격이 급락할 것이라는 전망 역시 한계 철광석 업체들의 시장 확대 추세와 충돌하고 있다.

몇몇 ASX 철광석 회사들은 새로운 생산을 온라인으로 전환하고, 나방이 채굴된 광산을 다시 생산하기 위한 계획에 박차를 가하고 있다.

이 범주에는 사우스 오스트레일리아에서 레이저백 프로젝트를 수행하는 Magnetite Mines, WA에서 폴센스 이스트 프로젝트를 수행하는 Strike Resources(ASX:SRK), Tasmania 광산 확장 계획을 가진 Grange Resources(ASX:GR) 등이 있습니다.

태즈매니아 소재 그렌지 리소스는 9월 보고서에서 "FOB 포트 라타(FOB Port Latta)의 분기 평균 호주달러 가격은 6월 분기의 톤당 170.90달러에서 6.8% 올랐다"고 밝혔다.

그들은 최근 몇 달 동안 놀고 있던 철광석 채굴자들의 뒤를 따르고 있다.

영국 기업인 브리티시 마린 그룹의 자회사인 네이선 리버 리소스는 매월 2~3회 선적하는 로퍼 바 광산을 재인식했다.

NT Bullion은 8월에 시작된 Frances Creek 광산에서 매년 2백만 톤의 철광석을 수출할 예정이다.

그 회사는 현재 광석 재고에서 광석을 선적하고 있으며, 앵글로 아메리칸과 마케팅 계약을 맺고 있다.

기성 생산자는 수요를 쫓는다.
호주의 주요 철광석 생산업체들은 계속해서 새로운 공급원에 투자하고 있다고 호주 정부의 상품 연구소가 말했다.

예를 들어, Fortescue Metals Group(ASX:FMG)은 12월에 온라인으로 전환했으며 예정보다 빨리 WA에 있는 Eliwana 철광석 광산입니다.

Danny Goeman Fortescue 영업 및 마케팅 이사는 12월 이 회사의 투자 기념일에 "우리는 해상 철광석 수요가 중기적으로 잘 지원될 것으로 기대한다"고 말했다.

"이 시장에서 분명 앞으로 1, 2년 동안 우리가 절대적으로 주시하고 있는 시스템에 더 많은 톤을 투입할 수 있는 기회가 있을 것입니다. 이는 우리의 헤마이트 운영에 해당하며 처리량을 극대화하고자 합니다."라고 FMG의 최고 운영 책임자인 Greg Lilleyman이 행사에서 말했습니다.

BHP 그룹의 사우스 플랭크 광산은 2021년에 출시될 예정이지만 연간 8천만 톤의 옌디 광산을 일대일로 대체하고 있다.

리오 틴토(ASX:RIO)는 연간 4300만톤에 달하는 고다이데리 광산을 건설하고 있으며 2022년부터 생산을 시작할 예정이다.

그러나 최선의 노력에도 불구하고 호주의 철광석 수출업체들은 중국 등 수요를 따라잡기 위해 고군분투하고 있다.

"효과적으로, 주요 철광석 광부들은 단지 생산량을 유지하기 위해서 매년 두세 개의 새로운 광산을 건설해야 합니다,"라고 Eames는 말했다.

"신규 생산의 지속적인 파이프라인을 봐야 합니다. 여러분은 가만히 서 있기 위해 뛰어야 합니다," 라고 그가 말했습니다.

높은 광석 가격에 의해 압류된 철강 생산자
몇몇 시장 분석가들에 따르면 현재 강세인 철광석 시장을 단 두 번의 역풍만이 현재의 강세 흐름에서 벗어날 수 있다고 한다.

그들은 첫째, 높은 철광석 가격이 중국의 제철소의 이윤을 압박할 것이고, 둘째로, 중국 항구의 원자재 재고 상승일 것이다.

일부 원자재 분석가들은 중국의 재정 부양책이 내년에 없어져 철강 관련 상품에 대한 수요가 약화될 것으로 보고 있다.

CBA은행의 애널리스트들은 "중국의 철강 공장 마진 하락과 철광석 항만주식의 상승은 철광석 가격을 낮추는 촉매제가 될 것"이라고 말했다.

S&P Global Ratings의 분석가들은 높은 철광석 가격이 중국의 철강 생산업체들의 이윤을 잠식하기 시작했다고 암시하고 있습니다.

"우리는 철광석 가격이 인상된 것을 감안할 때 철강 마진이 올해 남은 기간 동안 압박을 받을 것으로 보고 있으며, 그 후 2021년에는 철광석 가격을 완화할 것으로 예상하고 있다"고 12월 보고서에서 밝혔다.

실제로, 중국의 철강 산업은 철광석 가격의 수준에 대해 불평하기 시작했으며, 중국이 이 문제에 대해 조치를 취할 것을 요구하고 있다.

업계 견해를 대변하는 무역 기구인 중국철강협회로부터 이 같은 요구가 나왔습니다.

CISA는 성명에서 "철광석 시장가격결정 메커니즘은 실패했으며 철강회사들은 시장감독청과 중국증권규제위원회에 대해 시기적절하게 개입하고 규제 위반 가능성을 단속하기 위한 효과적인 조치를 취할 것을 만장일치로 요구했다"고 밝혔다.

중국의 항구쪽 주식은 여전히 높다.
중국 항구의 수입 철광석 재고량은 여전히 높은 수준이지만 제철소 소비가 늘면서 하락세로 돌아선 것으로 나타났다.

중국 항구의 경우 현재 1억 3천만 톤으로 최근 정점보다 낮아졌지만, 여전히 1억 5천 5백만 톤을 상회하고 있습니다.

해양 철광석 시장을 위한 와일드카드는 브라질이며, 주요 생산업체인 베일이 중국의 수요를 충족시키기 위해 생산을 늘릴 수 있는지 여부이다.

 

베일의 2020년 철광석 생산량은 3억 5천만 톤으로, 브루마디뉴 댐 사고 당시인 2018년 3억 1천만 톤보다 낮은 것으로 예측했습니다.

이 광부의 브라질 광석 생산량은 2021년에 3억 3천만 톤에 이를 것으로 예상되며, 이는 내년에 불과 2천 5백만 톤의 광석 생산량을 추가하게 될 것이다.

시장 전문가들은 베일의 생산량이 예상보다 적을 경우 중국은 2021년에 대체 광산에서 최소한 2천만 톤의 철광석을 찾아야 할 것이라고 말했다.

브라질에 본사를 둔 이 광부는 2022년에 4억 5천만 톤의 철광석 생산능력을 달성하여 장기적인 목표를 달성하고자 합니다.

회사가 몇 년 전의 생산 수준으로 돌아가기 위해 애쓴 것을 고려하면, 이 높은 목표는 허황된 꿈으로 보일지도 모른다.

예상치 못한 시장 상황이 벌어지지 않는 한, 수요가 몰리는 붉은 광석의 공급물량이 늘어남에 따라 향후 몇 년 동안 가격이 잘 지탱될 것으로 보인다.
출처: Stockhead,